市场情绪(二)

发表时间:2016-10-12  浏览次数:392  
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如何运用CFTC持仓报告进行交易

由于CFTC持仓报告每周公布一次,所以,该报告作为衡量市场情绪的指标,对于长线交易者来说更为有用。

现在你可能会问:

“我该如何将报告中的这么多数据内容转变为衡量市场信心的指标,来帮助我在交易中获利?”

使用CFTC持仓报告指导交易的一种方法是,找到处于极端状态下的净多头或净空头。

如果净多头或净空头出现极端的情况,这可能暗示市场走势即将出现逆转,因为,如果市场上的所有人都在做多某一货币,那么,还有谁会再去买它呢?

答案是,没人。

而如果市场上的每一个人都在做空某一货币,那么谁将是下一个做空的人呢?

当然,答案还是,没人。

打个类似的比方。假设你开车进入一条死胡同,你不能继续往下开,你唯一能做的就是将车退回去。

让我们来看看欧元/美元日图:

image023.jpg

在上半部分图形中,我们看到的是欧元/美元现汇的走势情况,与此同时,在下半部分图形中,我们看到的是欧元期货的多头和空头的变动情况,这一变动情况分为三类:

· 商业交易者(图中蓝线)

· 大型非商业交易者(图中绿线)

· 小型非商业交易者(图中红线)

我们自这里忽略商业头寸,因为这些头寸主要用于对冲,而小型零售交易者也不是我们关注的重点。

让我们看看,从2008年年中开始,欧元/美元发生了什么情况。正如你所看到的,自7月份到9月份,欧元/美元稳步下跌。随着非商业交易者所持有的空头头寸的增加(图中绿线的下滑),欧元/美元也出现走低。在9月中旬,欧元/美元净空头头寸达到45,650口的极端水平。不久之后,交易者们开始买入欧元期货。与此同时,欧元/美元自1.2400附近水平快速上扬至1.4700附近水平!

在随后的一年,欧元期货头寸逐渐由净空头转为净多头。正如市场预期的,欧元/美元最终触及1.5100的高位。在2009年10月份早期,欧元期货净多头创出51,000的极端高位,随后,这一走势出现扭转。不久之后,欧元/美元也开始下跌。

是不是太了不起了!仅仅只是将CFTC持仓报告作为交易指标,你已经抓住2008年10月到2009年1月以及2009年1月以及2009年11月到2010年3月这两波大的市场行情。

第一次极端净头寸出现在2009年9月中旬。如果你已经看到,投机性交易者的净空头头寸处于极端水平,你可能已经在1.2300附近水平买入欧元/美元,这可能让你在未来数月之内盈利将近2000点!

而如果你在2009年9月发现欧元/美元净多头头寸也处于极端水平,你很可能已经卖出欧元/美元,那么这次你的获利大约是1,500点!

你仅仅是利用CFTC持仓报告作为研究市场情绪转向的指标,如果你抓住这两波大的市场行情,你的累计获利将是3,500点。难以想象吧?

如何从COT报告中识别顶部和底部

你可能已经猜到了,理想的做多或做空时机来自于市场情绪处于极端状态之时。

如果你注意到投机者(图中绿线)和套期保值者(图中蓝线)发出了相反的信号。当市场正在筑底时,套期保值者选择买入,而由于价格走低,投机者选择卖出。

让我们再次看看欧元/美元日图:

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当市场朝着顶部运行时,套期保值者开始看跌,而当价格在攀升时,投机者则继续看多。

结果就是,投机性头寸指示了趋势的方向,而商业性头寸则可能发出转向的信号。

如果套期保值者持续增加他们所持有的多头头寸,而投机者增加他们的空头头寸,市场底部很可能形成。

如果套期保值者持续增加空头头寸,而投机者持续增加多头头寸,市场顶部则很可能形成。

当然,市场情绪具体在什么时候达到极端状态时难以确定的,所以,在实际趋势出现转向之前,最好是什么都不要做。

可以这么说,投机者,由于他们跟随市场的趋势,他们可以抓住绝大多数的市场行情,但是,对市场趋势转向节点的判断通常是错误的。

另一方面,商业交易者,会错过绝大多数趋势,但可以把握住价格走势出现扭转的时机。

在市场情绪达到极端状态之前,最好是跟随投机者的方向。

基本规则是:每一次市场的顶部或底部都伴随着市场情绪达到极端水平,但是,并非每一次市场情绪达到极端水平,都会形成市场顶部或底部。

CFTC持仓指标

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使用CFTC持仓报告来识别市场上潜在的反转行情是非常有效的。

不过,有一个问题,我们并不能简单的凭借打印出来的CFTC持仓报告来判断,“嘿,看上去市场已经处于极端状况。”

确定市场的极端状况是一件困难的事情,因为净多头和净空头并不总是相关的。5年前的极端水平可能并不是今年的极端水平。那么,你应该怎么处理这一问题呢?

你想要做的是,创建一个指标,这个指标可以帮助你来衡量市场是否处于极端水平。以下我们将分几步教你如何创建该指数。

1、确定你想要涵盖的时间周期。指数中输入的参数越多,我们所获得的市场情绪极端信号越少,但是信号却更为可靠。输入的参数越少,所获得的市场情绪极端信号越多,但是信号的可行度却大打折扣。

2、计算出每周大型投机者和商业交易者持仓差。

这一公式如下:

持仓差=大型投机者净头寸-商业交易者净头寸

注意:如果大型投机者持有极端多头,这可能意味着商业交易者持有极端空头。那么,计算出来的指数将为正。

另一方面,如果大型投机者持有极端空头,那么意味着,商业交易者持有极端空头,则计算出来的指数为负值。

3、将计算后的数据进行升序排列,从最小的负值一直排到最大的正值。

4、给最大的值赋值为100,给最小的值赋值为0。

现在,我们就有了CFTC持仓指标!这一指数和我们在之前课程中讲过的RSI指标和随机指标非常的类似。

一旦我们对每一个计算出来的差值进行赋值,我们将能够发现,输入到该指数的新数据是否处于极端状态,即是否接近0或100。如果CFTC报告显示,市场处于极端状态,那么,它能够向我们发出市场处于顶部或底部的精确信号。

多空百分比确定市场顶部和底部

我们已经知道了如何确定市场的极端情绪,下一步该做些什么呢?再次说明一下,并非每一次市场出现极端情绪都意味着市场会形成顶部或底部,所以我们需要一个更加精确的指标。计算投机性多头或空头的百分比将更有助于我们测量,市场是处于顶部还是底部。

计算多头百分比和空头百分比的公式如下:

image028.jpg

多头百分比=多头合约数/(多头合约数+空头合约数)

空头百分比=空头合约数/(多头合约数+空头合约数)

为了更好的说明,让我们回到几年之前,看看当时加元期货发生了什么。

image030.jpg

通过对截至2008年8月22日当周的CFTC持仓报告,我们发现,截至当周的投机性净空头合约为28,085张。截至2009年3月20日当周的净空头合约为23,950张。单凭这一信息,你很可能会说,市场在8月份形成底部的可能性非常大,因为我们看到,在当时有更多的投机性空头存在。

但是,稍等一会。轻易得出这一结论可能并不对,是吧?

我们通过更深入研究发现,2008年8月22日当周的空头合约数为66,726张,而多头合约数为38,641张。通过计算,我们发现当周的空头百分比为66,726/(38,641+66,726),即63.3%。

另一方面,2009年3月20日当周的多头合约只有8,715张,和空头则达到32,665张。这意味着,当周的空头百分比达到32,655/(8,715+32,665),即78.9%。

这意味着什么呢?这意味着,市场底部更有可能在空头比达到78.9%的时候形成,而非63.3%的时候。

如图所示,市场底部并没有在2008年8月左右形成,当时加元兑美元大体上交投于0.9400附近水平。汇价在未来几个月持续下跌,直到2009年3月20日当周,加元空头比达到78.9%,加元兑美元才在0.7700处见底。然后,发生了什么?加元开始企稳回升,这才是市场的底部,对吧?

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